EP584 | 🍅
節目金句
- 「鈍化的時間可能可以很久，或者說市場瘋狂的時間，其實有機會是可以比你想像中來得久。」
- 「我們要把每一個狼來了都當成是真的來做看待。」
- 「世界上的病態的人真的有一堆那一種人，他們是希望去破壞每個人的每一天，他去破壞每個人的每一天，然後來成就他自己。」
- 「對數字敏感度不高，不代表不能夠投資，也就是說如果真的可以這麼簡單，你去看什麼三表之類的，然後就一定會賺錢的話，也就是你數字敏感度很高的話，那就理論上交給 AI 做就可以了嘛，所以其實蠻多時候我覺得投資很講究的，想像力就是其中一環。」
- 「只要看到它會被更多人或是更多的商家做使用，如果有的話，我覺得買進，那這時候他的一些什麼三表數字啊，或者一些財報的變化，對我來說就不是非常非常重要的東西啊。」
- 「無法忍受自己這麼多天都沒有去吸收一些新的知識、新的賺錢的機會，或者跟一些朋友交流。無法忍受我好像錯過了一些東西的那種感受，所以就變成可能看在外人的眼裡是你有在持續的進步，但在我自己的心中，我會覺得這些東西其實對我來說，都是某一種煎熬啦。」
- 「我必須要一直前進、我必須要一直換新的東西、我必須要一直找到新的賺錢的機會，同樣一個方法，就算我知道這個東西可以這樣子賺錢，但我就還是會想要找到新的方法、還是要開發新的東西，就可能是個性使然，所以就變得會是這樣子的一個狀態。光是去找到新的東西，那個滿足感對我來說是很大的，也可以刺激我繼續的做下去」
- 「沒有什麼比每天開心都更重要了。」
提及個股
三句話總結
- 市場熱度已達白熱化，出現如機翻報告廣傳、個人包下 101 外牆宣傳等過熱現象，投資人應提高警覺。
- 美國半導體關稅議題，川普的言論應視為談判策略，短期內不需過度恐慌，但需留意對成熟製程廠商的潛在影響。
- 設備材料與光通訊產業具展望，但擁擠交易標的，在財報前後易波動，需謹慎應對。
投資建議
- 市場進入白熱化時，若熱門股出現開高走低、大量吞噬 K 線等反轉訊號，可能意味行情將休息或逆轉，應適時調整策略。
- 短線交易中，應視每次壓力測試或急跌為真實風險，即使提高摩擦成本，也應積極控管下檔。
- 對於交易擁擠且市場普遍看好的標的，在財報前後應避免額外加碼或上槓桿，以防部位因預期過高或多空廝殺而被洗掉。
- 下跌對心理影響遠大於上漲，即使可能錯失部分漲幅，也應謹慎應對擁擠交易風險。
- 不擅長數字分析不代表無法投資，可憑藉對產業未來發展的想像力，判斷產品或服務是否會被更多人或商家使用，並以此作為投資決策的依據。
- 初期投資重點在於累積本金，資金規模成長後，策略也應同步調整。
市場動態
白熱化現象
- 市場已進入白熱化，出現股民炫耀獲利、教人投資，甚至恥笑巴菲特等現象。
- 有趣的新現象：市場上廣傳一份機翻的英文小作文，內容關於順達 BBU 的營業與利好消息，格式特殊且翻譯品質差，可能因盲目追求專業感而誤傳資訊。
- 目前市場上最火熱的族群：
- PCB 相關的板材：富喬、金居。
- 有人包下台北 101 外牆 LED 顯示「I love 富喬」、「I love 金居」，包 101 外牆成本意外便宜，未來可能有更多人效仿此類宣傳。
- 探針族群。
- 台玻等相關材料，也搭上了此題材
行情判斷
- 市場白熱化不代表立即反轉，必須配合一系列事件驗證。
- 確認行情是否休息或逆轉的跡象：若熱門股出現開高走低、大量吞噬 K 線等「猴子都看得出來」的訊號，可能有人在「送幸福」。
- 送幸福：指主力或大戶以特定盤勢動作，製造似乎「送出利多」的假象，誘使散戶接盤。
- 台股目前表現強勁，過去數週多次出現盤中急殺的壓力測試，最後都能順利站回。
- 技術指標鈍化不代表必然賣出，市場瘋狂的時間可能比想像中更久，應等待明確的反轉徵兆出現後再做判斷。
- 短線交易時，為避下檔 (下跌) 風險並保護資金，即使因此增加摩擦成本，也應將每次壓力測試，或跳樓式急跌視為真實風險處理。
川普關稅言論分析
- 川普稱可能對半導體課徵 200-300% 關稅。
- 癌大：第一時間不會感到緊張或恐懼，因為這些數字很多時候是川普的談判手法，雖數字聳動，實則具談判空間，在最終落槌定音前，不需要過多討論。
- 200-300% 的關稅是極高的數字，基本上會中斷貿易，顯示這些數字有調整餘地。
- 台積電等在美設廠者可能列入豁免清單。
- 潛在影響：偏成熟製程節點的廠商，若沒有在美國設廠或客戶未被豁免，則可能在後續遇到關稅問題。
- 川普政策變化：已從按國家 (by country) 轉變為按案例 (by case)、按公司 (by company)。
- 蘋果：宣稱在美設廠後獲得豁免，即使其供應鏈也可能因此受惠
- 蘋果或 Nvidia 等公司宣稱的在美投資額可能存在重複計算臺灣廠商投資的問題，但川普仍買單。
Applied Materials 財報
- 下修 Q4 營收與獲利預期，主因中國業務不確定。
- 過去一年中國訂單大量成長，目前轉為放緩。
- 預計中國業務佔總營收的比例在 Q4 將下降至約 29%
- 目前還有大量出口許可證尚待處理，積壓訂單需要獲得批准後才能正式出貨。
- 先進製程方面，市場已趨於寡佔 (從 3 家大廠變成 2 家或更少)，在競爭減少下，客戶 (晶圓代工廠) 不再有過去線性的資本支出，可能需要更長時間的盤算，或直到緊急需求才突然下單，不像過去有明確競爭導致線性支出。
Coherent 財報
- Coherent (原 II-VI) 財報後暴跌 (-20%)
- 癌大：初步檢視 Coherent 的 earnings call，認為基本面沒有問題，跌幅主因市場預期過高或擁擠交易。
- 業務亮點：
- 800G 收發器今年成長良好，1.6T 預計於 2025H2-2026 年出量
- 光學電路交換機 (OCS) 也持續貢獻並放量，預估有 20 億美元市場，主要由 Google 驅動。
- 單一客戶效應：Google 養活了許多公司，如 Celestica 是 Google 御用組裝廠，臺灣的光聖也主要供貨給 Google，單一客戶有能力帶動小型公司的業績。
- 資料中心互聯業務：表現良好。
- 潛在利空：六吋磷化銦生產線在德州雪曼開始生產是擴產行為，可能無法立即填滿產能，被視為潛在利空，但癌大認為不至於導致股價 -20%
- 「陸家嘴概念股」：Coherent 被稱為陸家嘴概念股，因上海金融中心人士非常喜愛此標的，吸引大量中國資金。
擁擠交易的警示
- Coherent 案例：即使基本面穩健，若股票交易過於擁擠，財報發布時仍可能因市場預期不明、投資者預判，而出現爆跌，隨後才站回。
- Nvidia：將於 8/28 發布財報，癌大考慮調整持股，Nvidia 雖受廣泛看好，但交易擁擠，仍可能出現類似 Coherent 的情況。
- 潛在擁擠持股：目前癌大持有 Credo、Astera Labs，屬此類風險標的。
- 特徵：這類標的規模不大，但吸引法人買方、股票圈人士，以及新加坡、香港、上海等地對沖基金的熱捧，市場普遍看好。
- 短期波動風險：擁擠標的短期有機會直接「炸一發」，但長期理論上仍會上漲。
- 過去曾有觀點認為，凡是看得懂 Google 供應鏈的人，都會做到 Celestica 這支股票
- 在股價表現上，Celestica 在 40-50 塊時，曾在財報公布時回踩 10+%
- 癌大當時認為狀況不錯，不清楚下跌原因，最終心理影響導致解套後即出場，錯失後續後面上漲到 200 塊的漲幅。
- 操作調整建議：從過往經驗中學習，在擁擠股票的財報前後，應避免額外加碼或上槓桿，或在部位膨脹超過一定比例時，考慮在財報前稍微減倉。
- 心理層面：下跌對心理影響遠大於上漲，即使可能錯失部分漲幅，也應謹慎應對擁擠交易風險，市場近期開始出現微妙變化，應抱持警覺心理應對。
QA
五檔掛單的判斷
- 掛單需視盤勢判斷，假牆常出現在整數關卡。
- 假牆：
- 當股價推升到整數關卡，右邊賣單突然出現大牆 (如 200 張)，但左邊買單持續小量補上 (如 3-5 張不斷冒出)，
- 這類牆通常是「掛爽的」或「掛給自己撞的」，主力希望引導散戶丟單讓他接，最終會自己敲破這個牆，容易帶動大量動能追漲，癌大本人也常敲這種牆。
- 觀察重點：買盤是否連續補位與推價節奏，不是每面牆都該敲，須確認左側補單連續性與推升意圖再動手。
- 鎖漲停標的：
- 隔日常見左側買 3、買 4 出現大牆，如果直接硬丟給這些單，會被接走。
- 若試圖摜破買 1、買 2，會發現買 3、買 4 的牆會往下撤，表示掛單者並非真心想接，而是營造多人搶買的熱絡假象，讓散戶在買 1、買 2 搶籌碼，以便主力默默出貨。
- 操作重點：
- 判斷真實買氣 vs 展示性掛單，避免將籌碼丟給假性買盤。
- 對於操作小型股且自身籌碼較重者，更能體會這些掛單手法是為了應對搶籌者。
- 掛單不一定是突破或跌破的訊號，但可作為輔助判斷。
如何判斷程式單是否著墨？
- 程式單通常掛在外資分點 (如大小摩、美林、高盛)，行為模式：今天買，明天賣，或買賣沒有明顯的線性策略，偏向造市行為，而非收籌碼或出貨。
- 造市是程式單的工作之一，創造市場流動性，有可能站在買方，也可能在賣方
- 偷吃豆腐的機會存在，但能吃到的量通常不大，即使癌大知道也不會想做。
- 判斷程式單動向 (站在買方，還是賣方)：最簡單的方式是「掛單掛看看」。
- 模擬情境：買 1 - 200、你掛 201、賣 1 - 202
- 造市商丟貨：如果一檔股票的掛單比較零散，當你掛一個買單訂單立刻被成交，然後掛多少就被立即成交多少
- 這表示造市商持續在丟貨給你，此時較難迫使他們幫忙推升股價。
- 造市商搶單：掛 201 的瞬間，202、202.5、204 瞬間被吃掉，當你再往上掛單時，又不斷被吃掉
有沒有偷吃程式單豆腐的小 bug？
- 利用造士商搶單行為：在程式單搶單時，你可以利用他們來幫忙推動股價，
- 如：先收籌碼，然後不斷往上閃電下單 (點一點後取消)。
- 如：有成交就繼續往上點，再掛上方賣回給他們，有機會吃到豆腐。
- 這並非絕對，仍需盤中親自測試才能了解程式單的當日態度，或是否有系統跟單。
美國基礎建設及製造業發展的投資契機？
- 各國資金正大量投入美國市場，推動建廠與製造業發展，已是進行式。
- 相關的建廠概念股、基礎設施公司股價多已反映。
- 未來可能會有更多資金湧入，或出現新的環節，仍值得關注。